有关利率平价说的疑问(国际金融）
如果本国投资收益没有外国高，外汇市场上即期购入外币，远期卖出外币。本币即期贬值（e：即期汇率增大），远期升值（f：远期汇率减少）。但是f:远期汇率不是交易双方规定的汇率吗？已经事先确定了，如何能够变化？
同时，远期汇率在协议中被确定时与即期汇率值是什么关系？大于小于或等于？
1.利率平价说是讨论即期利率与远期利率关系的一种学说.即利率(投资收益)高的货币远期贬值.其原理用以下说明:
假如A货币利率为10%,B货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)
即期汇率A=2B(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)
就有一种可能:借1A货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2B货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1亿,赚取1000万A) (公式一)
由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R
2*(1+20%)/R=1*(1+10%) ,R=2.1818
显然R增大了,也就是说B货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)
理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)
赚取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0
当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图
赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0
2.远期汇率确实是双方规定的汇率,该汇率的计算依据是在利率平价说的基础上加上其他如政治/经济情况等的判断预期.卖出远期者是预期到将来实际的卖出货币汇率低于买入者标价才签订的,而买入者的预期则相反.但是到期时的实际汇率是多少,还是一个未知数.交易者只是将未来的收入或支出的一种锁定,签订远期约定的协议,在防范未来损失的同时也"防范"了未来可能获得的收益.
补充:远期汇率与即期汇率的关系在不同情况下是不同的,一是要考虑利率因素.二是要考虑政治/经济等对未来的预期因素.一般地如果基准货币利率大于标价货币,远期汇率小于即期汇率.
假如A货币利率为10%,B货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)
即期汇率A=2B(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)
就有一种可能:借1A货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2B货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1亿,赚取1000万A) (公式一)
由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R
2*(1+20%)/R=1*(1+10%) ,R=2.1818
显然R增大了,也就是说B货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)
理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)
赚取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0
当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图
赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0
2.远期汇率确实是双方规定的汇率,该汇率的计算依据是在利率平价说的基础上加上其他如政治/经济情况等的判断预期.卖出远期者是预期到将来实际的卖出货币汇率低于买入者标价才签订的,而买入者的预期则相反.但是到期时的实际汇率是多少,还是一个未知数.交易者只是将未来的收入或支出的一种锁定,签订远期约定的协议,在防范未来损失的同时也"防范"了未来可能获得的收益.
补充:远期汇率与即期汇率的关系在不同情况下是不同的,一是要考虑利率因素.二是要考虑政治/经济等对未来的预期因素.一般地如果基准货币利率大于标价货币,远期汇率小于即期汇率.
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第1个回答 2009-06-12
在汇率的利率平价说体系中来分析这个问题，382885024是对的。
但是必须指出整个利率平价说体系本身是错误的，他显然不能解释汇率的大幅度变动（比如从2000年至今美圆和日圆的实际利差最大时也不过5%，可是同期汇率的年变动却超过20%，一些极端年份超过50%，而且有很多年是实际利率高的美圆在升值）。本回答被提问者采纳
但是必须指出整个利率平价说体系本身是错误的，他显然不能解释汇率的大幅度变动（比如从2000年至今美圆和日圆的实际利差最大时也不过5%，可是同期汇率的年变动却超过20%，一些极端年份超过50%，而且有很多年是实际利率高的美圆在升值）。本回答被提问者采纳
第2个回答 2009-06-12
协议中的远期汇率是确定的 。远期汇率的确定根据 抛补利率平价成立时1+i=f/e(1+i*) 所以远期汇率f=e(1+i)/(1+i*) 在根据公式就 可以比较i i* 就确定协议中远期利率和即期利率的关系。
第3个回答 2009-06-09
“远期汇率不是交易双方规定的汇率吗？”
这里的汇率是合同协议汇率 是商议好的
而变化的是外汇现货市场的利率
你混淆了两个汇率
由于两个汇率不同 才产生了套利 或者保值的功能
外汇市场上即期购入外币，远期卖出外币，因为远期本币升值即外币贬值
所以远期不持有外币 要卖出
这里的汇率是合同协议汇率 是商议好的
而变化的是外汇现货市场的利率
你混淆了两个汇率
由于两个汇率不同 才产生了套利 或者保值的功能
外汇市场上即期购入外币，远期卖出外币，因为远期本币升值即外币贬值
所以远期不持有外币 要卖出
第4个回答 2009-06-09
远期汇率也是动态变化的
在一份协议里面 远期汇率的确是确定的
但是随着时间推移 比如说每天有100份远期合约签定 那么每天的远期汇率相比较 就可以显示出远期汇率的变化趋势
在一份协议里面 远期汇率的确是确定的
但是随着时间推移 比如说每天有100份远期合约签定 那么每天的远期汇率相比较 就可以显示出远期汇率的变化趋势
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